新加坡富時A50指數期貨交割日

2022-07-20 10:23:26 字數 2089 閱讀 1400

新華富時a50指數**,每次到交割日國內的**都**.新交所設計的交易時間可謂獨具匠心,除了白天同步交易之外,還推出15∶40-19∶00的晚盤交易。這段時間正是國內披露有關重要新聞及相關資訊的時候,新加坡的**可以隨即作出調整,而國內投資者由於已經停止交易,只能望洋興嘆。更重要的是,由於新加坡的****已經包含了最新訊息,實際上已經替我國明天的**定下了基調。

a50簡介:

新華富時a50指數是新華富時指數****編制的由中國a**場市值最大的50家龍頭股構成的**指數,在新加坡交易所上市交易,是國際投資機構唯一可以在海外直接投資以中國**為標的的指數。同時,在新加坡交易所交易的還有以這個指數為標的的股指**。

新華富時a50指數**是在一年中的3、6、9、12月以及這些月份其後的兩個延展月的倒數第二個工作日為交割日期,也就是說每年的2、3、5、6、8、9、11、12月,每個月份的倒數第二個工作日是其交割日。

由於海外對衝**還不能直接進入a**場,而與中國**掛鉤的只有該指數**,每到交割日前期,海外對衝**一方面賣空這個指數,另一方面向qfii融券;交割日當天再賣出向qfii融券的這些**,打壓國內a股指數,同時在新華富時指數的賣空交易上獲利。是否會發生大跌還要看在該交割日,持倉敞口是不是很大,如果很大就說明有很多資金都在對賭這一天的指數波動,那麼發生大跌的可能性就很大。反之亦然。

簡單的說,就是在臨近交割月的時候,向市場丟擲**,也就是砸盤。同時在新交所賣出a50指數**。這樣在**和**現貨市場都做空,雖然**蓄意砸盤會造成自己的損失,但因為**是槓桿交易,所以一但**指數**,那麼其在**上的收益會遠大於**的損失。舉例來說,如果用相同的資金做空**和a50,**和a50都**10%,那麼期做空**的資金只損失了10%,但是做空a50那部分資金由於槓桿作用(10%左右),其收益是100%。綜合兩個市場,最終會盈利90%。如此巨大的利潤,當然會吸引國際遊資頻頻上演交割日魔咒。

新華富時a50指數**的早一步推出,或多或少會對滬深300指數**產生影響,但是這種影響程度有多大?我們不妨從這兩**指**的投資者結構、合約設計和市場配套環境來分別分析。

首先,就投資者結構而言,滬深300期指與新華富時a50期指的最大不同在於各自投資者結構的差異。新加坡市場的參與者主要是海外機構投資者,包括投資於中國國內市場的qfii,中國國內市場參與者將是各路機構和個人投資者,而且初期預計個人投資者會更多。另外,海外機構投資者一般投資理念和操作經驗都比較成熟,而中國國內投資者普遍不具備相關的投資經驗,中國國內市場無形中將會受到新加坡市場的影響。但是,由於人民幣資本專案的不可自由兌換,儘管海外機構有成熟的投資經驗和龐大的資金實力,但是它們無法大量投資於中國國內**,也就無法掌握足夠多的現貨。其結果是新華富時a50期指只能跟隨a**場,難以通過先做多期指再拉股指,或者先做空期指再壓股指,前述的作價方法不易實現。也就是說,新加坡市場對中國國內市場不會存在實質上的引導機制。當然,隨著qfii額度的增加,人民幣資本專案的逐步放開,情況也許會發生變化

第二點關於合約設計,新加坡交易所在衍生品設計方面有成熟的經驗,其所推的新華富時a50指數**設計目的在於與中國國內的滬深300指數**進行競爭。

第三,除了市場準入以外,其它市場配套機制比如稅費政策,套利機制等也會對交易活躍度和定價效率產生影響。

綜合上述分析可見,剛開始新華富時a50期指的主要投資者受制於與現貨市場的隔離,短期內該產品不會對中國國內市場及即將推出的股指**造成較大的影響,因而該股指**對中國國內市場的影響也不會太大。但是最近a50**的發展,可能已經通過國際套利資金運做,對中國國內資本市場產生了重大負面影響

07年1月30日:a50股指**當月交割日 (當日上證指數衝頂失敗並在之後幾天內狂瀉500點左右)

2月27日:a50股指**當月交割日 (當日上證指數衝頂失敗並狂瀉200多點,創多年來最大日跌幅)

3月29日:a50股指**當月交割日 (當日上證指數呈倒錘型長上影線:即當天****的絕大部分**)

4月27日:a50股指**當月交割日 (當日上證指數高開低走小幅**:而之前和之後的日子a股均**,萬紅叢中一綠柱,格外顯眼)

5月30日:a50股指**當月交割日 (當日開始的幾天內上證指數狂瀉900點左右)

6月28日:a50股指**當月交割日 (當日開始的幾天內上證指數狂瀉500點左右)

7月30日:a50股指**當月交割日 (當日及次日a股均**:趨勢變了嗎?8月1日上證指數跌去200點左右,一陰吞三陽)