A股3家專從女人身上賺錢的上市公司,低調的核心資產

2022-05-14 20:34:44 字數 3168 閱讀 9917

對“美”的追求為化妝品行業終極驅動力,中國市場具備誕生大行業的土壤。

從需求端來看,化妝品是銷售對“美”的夢想和焦慮的行業,具有品類疊加邏輯,是“成癮性可選消費”,具有較強消費韌性。我國有4億核心化妝品人口,8億潛在消費群體,人均消費較天花板有6倍空間,z世代和下沉市場是需求金礦。

從供給端來看,渠道&營銷變革正加速供給的滲透,主要體現在:

1)電商滲透率不斷提升,15年以來線上美妝品牌持續擴容;

2)行業能以較低試錯成本,16年以來新品加速推出,創造增量市場;

在旺盛的需求和加速的供給共同驅動下,行業加速成長,2018我國美妝個護整體市場規模約4105億元,同比+12.3%,預計2023年將達到6214億元。

放眼未來,中國化妝品行業具備四點趨勢和機會:

1)產品端:品類創新和滲透仍處於中早期,品牌擴品類增長蘊含機遇。

高功能護膚和彩妝整體品類的滲透率仍處於中早期,新消費者不再迷信國際大牌光環,本土品牌有望通過卡位新興的、滲透率尚不高的品類獲得增長。

2)渠道端:電商和下沉市場cs渠道是中國特色且強勢的渠道。

電商進一步擴張,cs渠道分化,百貨品牌建設功能變強,商超持續萎縮,本土公司在電商渠道下沉市場cs渠道具備國際大牌所不能及之優勢。

3)品牌端:國際大牌暴力營銷,傳統國貨升級轉型,新銳國牌已露鋒芒。

國際大牌“高階優先”,“買1送1”暴力營銷並不可持續;傳統國貨定位大眾,轉型升級取得成效;新銳品牌卡位z世代消費者,新生力量初露鋒芒。

4)競爭端:市場分層競爭是常態,本土品牌在大眾市場更有競爭力。

大眾市場仍是中國最大的市場(佔比達70%),市場分層競爭是常態,國際集團資源聚焦於高階市場,本土公司不斷贏得大眾市場份額,2014-2018大眾市場cr10中本土公司份額由7.4%提升至14.5%。

中國是全球範圍化妝品終端需求增長最旺盛的地區之一,z世代和下沉市場是需求金礦,市場分層競爭,本土品牌機遇大於挑戰。

立足當下,建議從四大維度入手,跟蹤和篩選具有長期競爭力的化妝品投資標的。

1)產品:是追隨模仿國際品牌,還是能自主研發引領市場的產品。

2)渠道:除了依賴某一渠道擴張的紅利,能否將線上線下渠道作為洞察消費者訴求的入口,做出快速反應。

3)營銷:能否有效利用社媒等新興手段提高營銷投放精準性。

4)品牌:在單一品牌爆款基礎上,能否大概率培育2個以上營收10億元級別的品牌。

推薦關注珀萊雅;建議關注壹網壹創、丸美股份

珀萊雅

珀萊雅是深耕大眾“海洋+科技”護膚的國內知名化妝品企業。

公司2006年成立於杭州,2017年登陸a**場。目前已孕育“珀萊雅”、“優資萊”、“悅芙媞”、“韓雅”等自有品牌以及“tzz”、“ynm”、“ikami”、“timage”等合夥人品牌。公司主品牌以差異化的“海洋”定位覆蓋大眾市場,營銷網路重點佈局國內電商渠道和三四線城市cs渠道。2019q1-q3公司實現營收20.80億元,同比+33.35%;歸母淨利潤2.40億元,同比+32.04%。

中期增長由主品牌的電商增長和品類擴張驅動。

主品牌的高增長主要**於品牌升級、新品上市及整合營銷三方面。

①品牌升級:2018年公司將品牌戰略升級為“海洋珀萊雅”,建立中法聯合實驗室,共同開發獨家功效型專利科技產品。

②新品上市:根據市場需求,公司能夠快速響應推出多款升級產品和全新產品,通過自有電商團隊運作,目前已成功打造出煙醯胺精華、泡泡**、印彩巴哈粉底液等爆款產品。

長期有望通過內部孵化+外部參股控股投資模式,邁入多品牌集團化運營階段。

目前已投資佈局的公司包括:

①品牌品型別如tzz、ynm、ikami、timage等。

②跨境渠道型如仲文電商、香港可詩、wycon、boiron等。

③生態能力型如杭州萬言、寧波色谷、熊客等。

2019年11月6日,公司與西班牙化妝品集團prima-derm設立合資公司,有望拓展高階抗衰市場,開啟多品牌格局。生態化戰略佈局有望助力公司長期持續分享國內美妝個護行業的增長紅利。

公司在電商渠道、年輕化營銷、組織激勵等方面競爭力突出,中長期品牌力的提升、多品牌+多品類+多渠道的矩陣佈局值得期待

預計2019-2021年歸母淨利潤分別為3.85、4.97、5.98億元,同比+34.13%、+29.08%、20.24%,維持**評級。

消費增速放緩、市場競爭加劇、新品牌或品類發展不及預期、渠道結構變化。