人口老齡化拐點來臨,醫藥開啟黃金二十年

2022-05-14 18:34:28 字數 3651 閱讀 2753

文/雪球網 茶壺商人

本文由雪球網使用者茶壺商人創作(雪球關注:茶壺商人),原文標題《等到2035年,我們再開啟**賬戶》

:醫藥股一直是價值投資者爭奪的標的,估值長期高高在上,滬深和香港市場,都出現了很多跨越牛熊週期的醫藥**。那麼這個行業未來是否還有發展潛力?高市盈率下龍頭股是否還有投資價值?該文作者通過比較中美**市場醫藥股的市值,結合中國加速進入老齡化社會的事實,得出了醫藥行業必成國家支柱產業的光明的未來前景。

醫藥行業是未來最確定的行業。有一首歌唱道“再過二十年,我們來相會。”我認為,這句歌詞,用到現在的醫藥行業的投資再好不過了。我認為從2015年到2035年的20年,是投資醫藥的**二十年。

1中美醫藥公司市值對比

1.1 美國一家醫藥公司的市值有多大?

美國強生公司(jnj),是一家以醫藥起家,並以醫藥、營養品和衛生用品為主的多元化公司。2014年9月30日,強生****是106.59美元,公司股本為28億,總市值為2985億美元,摺合人民幣18355億。

1.2 中國醫藥行業總市值之和有多大?

就在2014年9月30日這一天,上海、深圳兩市185家醫藥上市公司**總市值之和正好也是18350億。

滬深兩地全部醫藥上市公司總市值之和,竟然不及美股一家醫藥公司的市值。

1.3 在美國上市的醫藥公司還有哪些?

諾華公司(nvs)14000億人民幣市值;

輝瑞製藥(pfe)11530億市值;

默沙東(mrk)10500億市值;

賽諾菲安萬特(sny)9100億市值;

諾和諾德(nvo)7600億市值;

安進(bmy)7600億市值;

葛蘭素史克(gsk)7000億市值;

1.4 中國在香港、美國上市的醫藥公司

除滬深醫藥股外,港股醫藥股不到100家,總市值不到5000億港幣,折算人民幣不到4000億元;美股中概醫藥股15家,總市值大約100億美元,折算為人民幣600億元。

這樣,滬深醫藥股、港股醫藥股、美國中概醫藥股的總市值之和,全部累加起來也就略超2萬億。

強生公司的股價如果再漲30%,就超過a股、b股、港股、美股300家中國醫藥公司的總市值之和。

1.5 中國市值最大的醫藥公司有多大?

2014年9月30日**,中國市值最大的醫藥公司是恆瑞醫藥,市值為550億,不到強生公司市值的3%。

2

中國老齡化的大背景

2.1 老齡化社會的國際標準

老齡化社會是指老年人口占總人口達到或超過一定的比例的人口結構模型。按照聯合國的傳統標準是一個地區60歲以上老人達到總人口的10%,新標準是65歲老人佔總人口的7%,即該地區視為進入老齡化社會。

2.2 中國進入老齡社會

2000年11月底第五次人口普查,65歲以上老年人口已達8811萬人,佔總人口6.96%,60歲以上人口達1.3億人,佔總人口10.2%,以上比例按國際標準衡量,均已進入了老年型社會,老齡化己成為21世紀不可逆轉的世界性趨勢,也是社會進步的表現。

2.3 首次突破1億大關

2002年1%人口抽樣調查顯示,65歲及以上老年人口已佔調查人口總數的8.16%,按此比例推算,全國65歲及以上老齡人口已達10482萬人。老齡人口的增長量和增長速度是很驚人的。80歲以上高齡人口將以年平均百萬人的速度增長。

2.4 我國老齡化增速快於世界

據聯合國**,1990-2020年世界老齡人口平均年增速度為2.5%,同期我國老齡人口的遞增速度為3.3%,世界老齡人口占總人口的比重從1995 年的6.6%上升至2020年9.3%,同期我國由6.1%上升至11.5%,無論從增長速度和比重都超過了世界老齡化的速度和比重,到2020年我國 65歲以上老齡人口將達1.67億人,約佔全世界老齡人口6.98億人的24%。全世界四個老年人中就有一個是中國老年人。

2.5 老齡化的速度還在加快

中國的老年人口與勞動人口之比,從2015年開始將進入加速上升階段。據測算,65歲以上人口與15至60歲人口之比,這一比值2014年為15:100,處在從緩慢上升進入加速上升的臨界位置。2020年這一比值為20:1000,2035年為30:100,2050年近60:100 。老齡化加速十分明顯。

全國老齡辦釋出《中國人口老齡化發展趨勢**研究報告》**:

(1)第一階段

從2001年到2020年是快速老齡化階段。這一階段,中國將平均每年新增596萬老年人口,年均增長速度達到3.28%,到2020年,老年人口將達到2.48億,老齡化水平將達到17.17%,其中,80歲及以上老年人口將達到3067萬人,佔老年人口的12.37%。

(2)第二階段

從2021年到2050年是加速老齡化階段。伴隨著20世紀60年代到70年代中期第二次生育高峰人群進入老年,中國老年人口數量開始加速增長,平均每年增加620萬人。到2023年,老年人口數量將增加到2.7億,與0-14歲少兒人口數量相等。到2050年,老年人口總量將超過4億,老齡化水平推進到30%以上,其中,80歲及以上老年人口將達到9448萬,佔老年人口的21.78%。

2.6 老年人口峰值

2013年,老年人口已突破2億大關;

2033年,老年人口將突破4億大關;

2012年10月22日,全國老齡辦、聯合國人口**和國際助老會共同舉辦了“二十一世紀人口老齡化:成就與挑戰”研討會。會議**:2053年,中國老年人口將達到峰值4.87億(佔比35%)。

老年人口近5億,是一個什麼概念?我國的老年人口數,將超過美國總人口。

3中國醫藥投資**二十年

(1)70歲以後的醫療支出,佔一生的50%!中國社會的老齡化,必將帶來巨大的醫藥開支。

(2)中國醫藥開支的潛力巨大,根統計,發達國家醫藥開支佔gdp的12%,發展中國家佔6%,而中國目前還只佔5%。

(3)大病發病率有上升可能:誘發因素有全球環境惡化、大氣和水汙染、交通擁擠、汽車尾氣增加、運動減少、過度文明、生活壓力加大等。

醫藥行業有可能成為中國未來的支柱產業:美國著名經濟學家保羅·皮爾澤在暢銷書《財富第五波》中就預言,健康產業將成為電腦和網際網路之後的第五波財富浪潮。2010年度全球研發投入最多的1000家公司中,四家製藥企業躋身前五,1000家企業研發總投入中製藥企業佔據了22%。

(4)而在中國,生物製藥已被列為“十二五”七大戰略性新興產業規劃,未來十年將給市場帶來超過兆億的商機。當前,中國上市公司的醫藥原料、製劑、器械、服務的出口都在持續增長。隨著研發實力的不斷增強,中國不僅將成為醫藥消費大國,也有望成為製藥大國、醫藥出口大國。

(5)醫藥行業邁入併購發展時代:2012年統計顯示,我國醫藥產業集中度低、企業多小散,全國藥品生產企業4800多家,銷售不足5000萬元的佔70%以上;醫療器械企業13000家,銷售額1 億元以上的不足200家。

醫藥行業進入併購發展時代,上市公司市盈率或在較長時期維持在30-40倍的水平(資本市場較高的市盈率,才有利於併購),一級市場收購市盈率和ipo發行市盈率已經在20倍,前景特別看好的公司,收購**甚至達到25倍pe。