FOF基金投資 策略大全(下)

2022-05-14 16:47:43 字數 3910 閱讀 4164

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投資策略四:成本平均策略和時間分散化策略

所謂的成本平均策略,主要是指投資者在投資**時,按照預定的計劃,根據**不同的**,分批買進,以備**出現無法**的風險時,可以攤薄成本,從而規避一次性投入,可能帶來較大風險的策略。

成本平均策略使得投資者在****較高時投資的股數少,而****低時投資的股數多,即可以減少投資成本。

1994年,warther的實證研究發現,**公司的現金流入和流出存在著強烈的聯絡,採用成本平均策略的投資者,在經過股價**一段時間以後更有可能買進**。

fof核心在於資產的配置,其本身就不提倡集中投資,fof本身就具有分散化的特徵,與成本平均策略本質上有相似之處。因此,在策略運用上,投資者能更靈活地進行策略的運用。

與成本平均策略相應的是時間分散化策略。時間分散化策略主要指的是,投資市場的風險,會隨著投資期限的延長而降低。

1998年,ibbotson,associate研究**不同時間範圍內的收益,時間跨度從1年到20年。研究結果發現,時間成了影響資產組合收益的主要矛盾,長時間地持有資產可以降低損失的風險。如果持有期限在15年或者以上,基本上都能夠取得正收益。

舉一個例子,說明時間分散化策略的價值。假如有1000美元,打算投資退休**,有兩個選擇,一個是無風險投資,預期收益率為4%,標準差(風險)為0;其二是風險投資,預期收益率12%,標準差16%。

通過**我們發現,風險投資價值相比無風險投資,所獲得的回報要高很多,顯然,利用時間分散策略來提高收益,是有效的。

對時間分散化策略做得最為出色的投資人——沃倫·巴菲特,是其中的代表人物。其持股時間長達幾十年。通過時間的分散,不僅幫助投資降低了風險,而且還獲得了鉅額的收益。這也是普通投資者與專業投資者相比,戰略眼光以及胸懷格局之間的差異。

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關於時間分散化策略,fisher和statman在1999年對這種策略進行了系統解釋,此策略有兩個方面的含義,一方面認為投資者投資**會隨著投資期限的增加而降低;另一方面,建議投資者在年輕的時候,在資產配置之時,加大比例投入到**中,因為**具有高風險性,而隨著年齡增長,則應不斷減少資產組合中**的佔比。

成本平均策略以及時間分散化策略,從形式上而言,與定投**有些類似。對於fof**來說,其配置重點是大類資產的配置,在時間上更是強調長期持有。因此,分散投資以及長期持有是fof**本身固有的屬性,過往的市場也證明了這個規律的有效性,人們對fof**應該報有更大的信心。

投資策略五:核心·衛星投資策略

核心·衛星投資策略最早出現於上世紀九十年代嘉信投資的一項研究。顧名思義,所謂「核心·衛星」投資策略,就是把投資的資產分為「核心」和「衛星」兩大類資產,以此進行不同資產類別的配置。

此策略的關鍵是在「核心」資產的配置,一般情況下,核心資產配置的是被動型、費用低廉、流動性較好的**,比如指數**,在風險可控的前提下,可通過長期持有的方式獲取穩健的收益。

另外,把少部分資金配置在「衛星」資產上,衛星資產與核心資產相比,靈活性、風險性也更為突出。「衛星」資產主要是在「核心」資產有檔案收益的前提下,把少部分資金配置與高風險品種之中,以此提高市場組合的收益預期。因此,其配置品種則更多偏向於小盤、另類等波動率較大的**。

從**組合比例來看,核心·衛星策略的精髓在於風控,因為佔比超過80%的「核心」資產配置到了相對穩健的品種中,意味著已經大大降低了投資組合的整體風險係數。佔比不到20%的「衛星」資產,即使出現虧損較大的情況,相對**整體而言,投資組合總值跌幅也有限,這樣對**管理人而言,就能把握主動權。

核心·衛星投資策略在兼顧**組合靈活性的同時,降低了風險,並且在組合中「衛星」資產配置突出了收益性,同時給**組合的收益開啟了空間。

從此策略在國外的實踐情況來看,其在降低風險方面成效明顯,不過,該策略也有著缺點:不管「衛星」資產配置如何靈活,由於其配置佔整個**組合較低,**收益性並不突出。雖然如此,但對於核心是大類資產配置的fof**而言,此策略本質更符合fof**追求穩健收益的初衷,**管理人對此策略的運用也比較普遍。

投資策略之六:「槓鈴」投資策略

槓鈴投資策略最早應用於債券投資領域,下面我們就用債券投資作為舉例說明。

槓鈴投資策略,在投資債券時,只投資於短期債券和長期債券,而不投資於中期債券。打個比方,比如把50%的資金用於購買短期債券,50%的資金用於購買長期債券。從比例上看,由於兩者都各佔50%,形態上看起來如槓鈴一般,我們稱其為槓鈴投資。

這兩種投資各有側重,短期債券為資產組合提供流動性,長期債券則為資產組合提供更高的收益,從而更好地兼顧組合的流動和收益能力。槓鈴策略選取的是資產兩端進行配置,能較好地平衡收益與風險,特別是應對各種極端市場環境,都能表現出有較好的適應性。因此,在**投資策略中,同樣被廣泛採用。

在投資模型中,槓鈴投資策略可以劃分為:價值-成長、**-小盤、主動-被動、**-債券等,來作為fof**篩選的標準。

槓鈴投資策略的核心在於,所選擇的兩類資產之間的相關性較低,甚至是負相關的。

比如,資產投資於**債券和**市場,兩者的市場機會更多時候是相反的。因此,無論市場走向哪個極端,資產都有表現的機會。而當市場整體向好之時,資產組合還能有超額的表現。另外一點就是,兩者之間的配比關係要適當,如果配置比例大小過於懸殊,就稱不上是槓鈴了。

投資策略之七:**並持有策略

**並持有策略看似是一種最笨拙的方式,卻獲得了大量研究人員的推崇。**並持有策略,也是股神巴菲特最為支援的策略。

採取該策略的投資者,通常忽略市場短期波動,放棄從市場環境變動中獲利的可能,而更多著眼於長期投資。長期持有策略相比高頻交易策略,由於其在很長一段時間內不在市場中買賣,交易成本和管理費用的節省也就成了其優勢。

值得一提的是,投資者投資於風險資產的比例與其風險承受能力正相關,而一般大眾風險承受能力隨市場變化而變化,其投資組合也會隨市場變化而變化。因此,想獲得超額收益,這就要求採取長期持有投資策略的投資者,還要具備不因市場短期風險變化而堅持資產配置的能力。

其實,這個策略看似簡單,但並不意味著隨時隨地都可以**,也並非適合每個人。每個市場都有其不同的特點,如果不考慮時間節點以及投資者的素質,市場走勢會讓**的投資者最終喪失信心。比如在暴漲**的a**場,如果擇時不當,在高位****持有,則可能導致**出現長時間虧損套牢的局面。如果**經理專業素質不夠,無法正確判斷市場估值,很有可能在忍無可忍的底部區域賣出**,這會給投資者帶來巨大的損失。因此,**持有策略看似簡單,但對**管理人其實是一個非常嚴峻的考驗。

對fof投資而言,很重要一點就是對巨集觀經濟的把握,因為fof投資的核心在於大類資產的配置,也就是說,巨集觀市場環境是fof投資的第一因素,其次,才是具體品種的選擇。

在美國市場中,投資者更多地是從巨集觀環境以及企業估值的角度制定買賣策略,而在中國市場則不同,相比經濟基本面,更為重要的是政策的變化,後者常常是影響市場走向的主要因素。因此,**並持有策略中,**時機把握的考量因素,需要根據各個市場特點而有所區別。

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