基金到底持有幾年,賺錢的概率才能達到100

2022-05-14 16:47:42 字數 3295 閱讀 2463

最近和身邊的朋友聊**,有句話好買哥非常感觸:

你們這些專業人士天天給我們說長期投資,還給我們擺資料說長期投資肯定會有正收益。比如說前幾天又有一個資料說前7月,主動偏股**平均收益率超過18%,41只主動偏股**業績超過50%,銀華農業產業以63.17%收益率領跑。

每次宣傳的特別好,但我有的**,持有了一年多,漲漲跌跌,現在又虧了好幾千了。我就想問一句,你們一直說的長期投資,是不是為了騙投資者的管理費,故意設定的坑啊?

聽到這個,好買哥有點哭笑不得。我們經常說長期投資,確實是沒問題的,那為什麼給投資者造成了完全不一樣的感覺呢?

那我們首先要解釋二個東西:投資收益和投資者收益。

投資收益和投資者收益

從資料來看,a股十年以來的投資收益率,確實是還不錯。

從2008年10月28日到2018年10月底,從公募**表現看,成立於2008年10月底之前的292只**型**,截至2018年10月底,171只**總回報超過100%,其中38只**總回報超過200%,8只**總回報超過300%。

從過去10年總回報領先的**看,銀河競爭優勢成長總回報為347.34%,富國天合穩健優選總回報為344.7%,興業社會責任總回報為337.5%。

此外,睿遠**也整理出一個資料。代表全體**整體收益水平的中證**指數,從2003年到2019年6月底的總回報率超過5倍,年化收益率12%。我們再看下面這張圖,對比了大類資產從2003到2018年的年化收益率。

看這個圖是不是會發現,我的天,原來買**的年華收益率,竟然還高過房產啊!

一般來說,資料宣傳到這就結束了,但再看一箇中國**投資**業協會資料:

截止2017年底,自投資**以來有盈利的投資者佔比為36.5%。也就是說,只有三分之一的投資者買了**賺錢。

瞧,這幾組資料就完整的解釋了什麼叫做投資收益和投資者收益。

所以站在機構或者說**經理這一端,他們會認為自己的工作已經盡心盡責,並且其收益率基本上跑贏了大部分的大類資產;但站在投資者的立場上,他們只會覺得**公司只收管理費不好好為投資者賺錢。

那麼問題來了,是什麼導致了投資收益沒有變成投資者收益?

投資收益沒有變成投資者收益的根源

a股其實是相當年輕的市場,成立至今也不過20多年。年輕的市場有一個特徵就是回撤大、波動大,這會出現一個什麼局面呢?

處於對風險的厭惡,大部分持有人,是拿不住高波動的產品的,於是大家會習慣性的追漲殺跌。

這個就涉及到投資者們對自己風險偏好和產品的波動率認識了。

第二個是對產品特徵的理解。許多人買產品,都是基於過去的收益。但是過去收益率,並不代表未來的收益率。

這一點,經濟學凱恩斯幾百年前就說過:過去的收益率毫無意義,除非你知道過去收益率的**,並且判斷未來能否持續。但是絕大多數人,都是基於過去收益率去買**產品的,並不去管這個收益率的**。

所以,如果你每年**全市場排名前五的**產品,那麼大概率到後面要虧錢。大部分單一年份排名靠前的**產品,有一定的市場風格因素,如果風沒有了,有可能在之後出現較大回撤。另一個問題,我們此前也反覆討論過,就是**產品定義要明確,使用者要清晰知道買的是什麼產品,而不要產生風格漂移。

第三點就是投資者對長期投資的一個認識程度。很多人會說,我的**拿了一年多了,夠長了,為啥還是不賺錢?我們只能無奈的解釋,一年多,不算特別長。

那麼多多久才算長?多久的長才能讓收益保持為正數?老樣子,依舊資料說話。

我們以中證混合**指數(該指數樣本由市場上所有的混合型**組成,並定期動態調整)為例,看持有周期與賺錢概率的關係:

從這個圖能看出,確實持有時間越長賺到錢的概率越高:持有8~10年賺錢的概率為100%!

在得出上述結論後,還有一個問題:獲取較高年化收益的概率有多少呢?同樣以中證混合**指數作為跟蹤標的,持有不同時間週期獲取較高年化收益的概率如下圖所示:

雖然可選取的時間樣本較少,我們a**場尚且有很長的路發展成熟,但也確實符合了一定的規律。

首先,無論是賺錢的概率,還是在獲取較高年化收益的概率上,8年都是一個較為明顯的標誌,既有百分之百的正收益概率,又有不錯的獲取較高年化收益的概率。追求穩健增長,8年以上或許可以被解讀為“長期投資”的具體持有周期。

其次,如果8年以上太久,3~5年或許也是可以佈局的配置週期。在獲取8%甚至10%的年化收益時,6~7年均呈現回落的態勢,而持有3~5年週期不僅大半概率能賺到錢,且呈現出較高的獲取良好年化收益的概率。當然,中期的配置時間選擇也很重要,模糊正確的擇時,也比在高位配置的投資結果好得多。

另外值得注意的是,短期持有雖然有不小的勝率可以獲取較高年化收益,但也意味著較高的虧損風險。

這點也要重點解釋一下,一些人短期內賺到不錯的收益後,會大肆吹噓一番,但其實投資收益是需要一個比較長的時間週期才有意義。如果說一天的投資收益,那是毫無意義的。

有人可以去賭場,那1000元賺了10000元。那麼你能說,他一年投資收益就是365天x一天十倍嗎?肯定不是的。越是短期的收益率,越依賴運氣,是不確定,不可複製的。越是長期的收益率,越依賴體系和能力。

所以投資收益,必須要用很長的持有周期來匹配。但是大部分人普通大眾的持有周期很短,因為公募**產品是t+1。這意味著,你**後,第一天就可以贖回。這個資產的“久期”是一天。負債端決定了資產端的質量。負債端越長,資產端就越好。

所以總得來說,想要讓投資收益變成投資者收益,一是需要行業內共同努力,比如投資者教育不能停、在對投資者推薦**的時候,也不能一味強調過往業績,要讓使用者要清晰知道他買的是什麼產品。

另外一個投資者本身也要多學習相關的知識,對於自己的風險承受力、**持有時間以及產品資訊有個全面的瞭解,千萬不要人云亦云!

免責條款:本文內容為基於公開資料研究完成,並不構成投資建議。投資者應審慎決策、獨立承擔風險。