中信建投基金謝瑋 醫藥行業的兩條投資主線

2022-05-05 02:09:02 字數 1674 閱讀 8301

醫藥股今年以來持續走強,上百隻醫藥股漲幅超過30%,醫藥醫療主題**

更是霸佔權益類**收益率排行榜。銀河**資料顯示,截至6月12日,中信建投

**謝瑋管理的中信建投醫改**淨值

為2.0087元。在靈活配置**中,中信建投醫改a近1年淨值增長率排名3/475,近3年淨值增長率排名17/281,顯著跑贏滬深300

指數和同類平均水平。

在謝瑋看來,目前醫藥行業的兩條投資主線將反覆交叉,但從中長期來看,以醫療器械、醫療服務、醫藥消費品、創新藥等為代表的板塊具備投資價值。

“非典型”**經理

謝瑋非醫藥行業科班出身,同其他大部分**經理相比,謝瑋“既未學醫,也未學藥,更未在醫藥公司待過。”從其經歷來看,本科和碩士均為財務背景,博士攻讀中國社會科學院金融學,主要研究方向為國家資產負債表;博士畢業後,在美國斯坦福大學做訪問學者,主要研究金融監管方向。

從學術背景到巨集觀視野,以及讀書期間參與過醫藥市場一級投資來看,謝瑋的履歷相當豐富。在謝瑋看來,儘管自己屬於“非典型”醫藥**經理,經歷也比較多元,但正是以上這些經歷,為他做投資打下了堅實的基礎。

謝瑋表示,其投資策略主要為自上而下的政策研判和賽道精選與自下而上的公司深入挖掘相結合。一方面,對國家醫藥醫療行業

的政策進行前瞻性的研判,從巨集觀視角判斷景氣度足夠高、可持續性時間很長、空間足夠大的賽道。另一方面,從中間終端產業、產業上下游,再到微觀企業、競爭對手,進行全面系統觀察,從中挖掘質地好的公司,進行集中配置。

在研究公司時,謝瑋表示,會從護城河、行業內競爭力、產品研發競爭力、賽道天花板、業務空間和公司治理等方面綜合判斷,以選出優質的標的。

兩條投資主線將反覆交叉

在謝瑋看來,去年和今年醫藥板塊表現都不錯,但其本質和背景存在較大差異。去年表現好的醫藥主題**,集中在醫療器械、醫療服務、醫藥消費品、創新藥等板塊。今年受疫情影響,以前缺乏關注的像生產口罩、手套、呼吸機、製氧機以及中藥等企業更被看好。

此外,謝瑋認為有兩個風險點需要注意:一是,受疫情影響,今年業績

難以有出色表現,從財務角度來講,一些公司可能藉此機會,集中在今年解決歷史遺留問題,從而在明年形成比較低的基數,這種情況需警惕。二是,目前離疫苗研發成功到普遍接種尚需時間,如果全球疫情反覆,會給復產復工的有序推進帶來障礙。從這個角度來講,謝瑋認為,在中短期內,醫藥板塊的兩條投資主線將反覆交叉。

業績增長帶來甜蜜負擔

隨著業績不斷向好,產品獲得了持有人的持續關注,這給謝瑋帶來了甜蜜的負擔。資料顯示,截至2020年一季度,謝瑋管理的中信建投醫改**,規模從原本的瀕臨清盤攀升至4.17億元。

謝瑋表示,持有人追漲殺跌,有時讓**經理比較難做。一是,當申購量變大,每天開盤**就會變低,如果不做**操作,持倉的收益會被攤薄。二是,**被迫降低後,如果恰巧市場過熱,**經理也將面臨是否追漲的選擇。三是,對於醫藥標的來講,除了幾家頭部醫藥公司具備成百上千億元的規模,相當多優秀的公司的市值僅在幾十億元至200億元之間。如果每天買1億元,對這些公司的衝擊比較大;如果緩慢**,建倉時間又很長,持有人可能沒有太大耐心容忍**過程。“剛陸陸續續完成建倉,持有人卻又走了,這就悲劇了。”謝瑋笑道。

謝瑋表示,雖然**產品有a、c兩種份額,但建議大家關注a份額,希望大家做相對長期的配置。從**經理的角度來講,堅持持有可能比中間來回折騰所獲取的收益更高。謝瑋表示:“我希望,買我**的持有人,無論基本面或市場面發生大的變化,晚上都可以睡得著覺。”謝瑋說。