走近優秀基金經理 廣發傅友興

2022-05-05 02:09:02 字數 2338 閱讀 3368

今天,我們走近優秀**經理系列,給大家介紹的是廣發**的傅友興。在廣發**的**經理當中,根據年齡和業績等條件,可劃分成三種型別精英,他們分別是領軍人物、中堅力量和新生代,傅友興就是廣發**的領軍人物,今天我們來談談他。

傅友興2002年入行,2006年加入廣發**,2013年開始成為**經理,2014年開始管理廣發穩健增長**。相對簡單的從業經歷,表面看去平淡無奇,不過十餘年能夠始終堅持在一家**公司效力,殊為不易。從入行到當上**經理,更是花了11年時間,中途他並沒有因為遲遲無法晉升為**經理而選擇跳槽,依然耕耘專注於研究領域,從而獲得了公司高層的認可。在傅友興接管廣發聚豐近兩年後,廣發**將公司的代表性**廣發穩健增長,交給傅友興打理,說明了廣發內部對其的認可度。

廣發穩健增長成立於2004年,成立以來累計收益接近12.5倍,也是廣發旗下收益率最高的**。傅友興接手之前的規模,長時間維持在60億以上。在其接手後,目前三季報披露的規模為270億。該**在近十年來,唯一的單年度虧損出現在萬馬齊喑的2018年,滬深300在當年跌幅超25%時,廣發穩健增長僅僅**了7%,而在滬深300漲幅超過20%的牛市年份,該**只在2014年跑輸過**。銀河**統計顯示,過去五年,廣發穩健增長累計回報105%,在同週期同型別的108只**中排名第18,並獲得獲銀河**“三年期”和“五年期”五星**的評級。熊市極度抗跌,牛市跟住**漲幅,這樣的**,在短期內可能無法看出端倪,不過五年及以上的長期積累下來,該**的實力就不容小覷了。

自傅友興管理以來,該******平均為50%左右。半倉躋身同類前20%的優秀業績區間,除了說明該**的風格較為均衡外,也體現了**經理出眾的選股功力。該**另一個顯著的特徵是極低的換手率。正所謂“高換手率是在**票,低換手率才是從公司基本面出發,等待公司的業績增長獲取收益”。結合這兩點可以看出,長線持有優質上市公司,分享他們成長的價值,是傅友興**的**之道。

說到“價值”兩個字,從業以來,傅友興不斷提煉自己的獨特理解。在他看來,深度價值**於股價相對於公司現在價值的低估,而成長價值更加關注未來的長期的可持續增長。他如實執行了公開披露的價值選股策略。通過查閱可知,財務指標方面,他長期持有的10只**中roe高於15%的有8支;介入一家上市公司時,其pe往往處於歷史分位較低水平,有6只****時,其“近三年pe”百分位低於50%,實際效果來看,也證明了他選股邏輯的有效性:在這10只長期持有的**中,9只**平均持有收益為正,其中有6只超過100%!

第一,今年以來,隨著“賽道”理論的盛行,白酒、醫藥等領域上市公司普遍被**抱團取暖,對**經理選股提出了極大的挑戰。使用傳統財務指標,部分龍頭上市公司相對可能就較貴,那麼還買不買,買多少呢?

傅友興認為“不同發展階段,對應的財務評價指標就不應相同。要與時俱進,不能刻舟求劍。穩定增長類的公司,我們可以只看它的市盈率、peg;而對於週期反轉類的公司,我們就應該關注它的正常營業週期內,盈利跟市值相比是否合理。一般的做法是,看過去3年、5年一個公司或行業正常的估值中樞是多少,根據估值中樞來判斷它的合理市值。 對於未來幾年能保持快速增長且持續時間比較長的公司,還需要做現金流貼現,看合理估值是多少,再根據這個來決定持倉的一個比例。 當然,****是決定投資回報的重要因素之一,所以我們會合理評估一個企業的估值、盈利增長,去決定買賣的比例,這樣才能給持有人實現一個比較合理的回報。”

具體到板塊方面,他提示到“消費、醫藥、科技板塊如果有持續調整的話,和低估值的金融週期結合起來,就能找到一些低估的投資機會。畢竟目前我們處於人口紅利逐漸減少、人均收入逐步提升的大週期中,消費、醫藥等由居民需求驅動的行業會有比較好的表現,在可預見的未來,增長持續性比較強;此外,a股向全球海外投資者開放,外資挑選的100多家企業也是偏向消費、醫藥、製造等行業“,這點也是被很多廣發**經理都談到並認同的觀點。

還有一個同學們普遍關心的問題,就是對於明年市場的展望。今年已經賺了百分之二三十,明年大家把**投資收益率設定在多少比較合適呢?

在談這個問題之前,先看傅友興提供過的一個資料,他說“過去這兩年,**型**平均每年收益是32%,這是史上比較高的資料。 如果把時間拉長一點,比如從2008年11月算到現在,**型**在過去12年的年化平均收益是11.7%,經過近兩年大幅**後,客觀地說,現在市場上像消費、醫藥、科技這些板塊,估值都比歷史平均水平要高。 所以最近一些順週期、低估值的化工等板塊漲幅比較好。 明年最重要的一點,就是先把收益預期降低一些。 ”或者說同樣賺10%收益的話,明年花的時間要長了。

好,既然已經準備制定明年的**投資策略了,我們就要考慮優選並重點觀察傅友興等這批能夠在牛熊市場遊刃有餘的**經理,他的廣發穩健增長混合**也在近年間的業績表現中,成功穿越牛熊,我們在進行長期定投時,也可以仔細對比,加大對這一類**的觀察力度。