最好的商業模式,是不竭的現金流

2022-01-15 02:16:34 字數 3896 閱讀 3964

「愚公移詩安」

做**。

起初,是看著**,揹著口訣。

頂分型,底分型。筆段中樞。

頂背離,底背離,量價背離。

瀑布線,軌道線,阻力位,支撐位。

**分割,二分之一。

趨勢線,金叉,死叉。

kdj,macd,rsi。

線上陰線買,線下陽線賣。

然後,發現**,

解釋過去,頭頭是道,

**未來,別鬧。

於是,學習大師之詣。

格老,告訴我們,要買便宜。

《聰明的投資者》一書的核心:股權思維,安全邊際,市場先生。

格老,用整本書,告訴我們,要用企業股東的視角,基於過去的財務資料,買得足夠便宜,然後不要被市場先生所左右,而要加以利用。此外,盈利收益率(市盈率的倒數)與市場無風險收益率的關係,是一把尺子,某種程度上,可以衡量安全邊際和市場先生的情緒。短期,市場是投票器,長期,市場是稱重器。

我覺得好有道理。

費老,教導我們,要買成長。

真正出色的公司數量相當少,當其股價偏低時,應充分把握機會,讓資金集中在最有利可圖的**上,抱牢**直到公司的性質從根本發生改變。

注重質量型研究,而非數量型研究。

我覺得好有道理。

因為實在找不到市值低於營運資金的套利品,沃爾特-施洛斯,把pb看得無比重要。

pb,就是淨資產的單位**,淨資產是股東權益,是屬於股東的實際的資產。pb低,則可以買到更多的資產。買破淨,防禦力強,好安全。

我覺得好有道理。

如果只能選一個的話,沃倫-巴菲特,把roe當作唯一的,最重要的指標。

roe,即每單位淨資產可以產生的淨利潤。roe越高,則證明資產的盈利能力越強。買高roe,攻擊力強,好生意。

我覺得好有道理。

約翰-聶夫,幾十年如一日,只做低pe投資。pe是啥?pb/roe是也,原來是融合了沃爾特和沃倫的話。買pe,就是買價效比,低pe,就是由兩個變數控制的,低pb或高roe,即便宜或優質。

我覺得好有道理。

喬爾-格林布拉特,則將兩者變形結合,量化計分,走出一條既要便宜,又要優質的路。roic和roe的原理是類似的,但去除了負債高的公司,還是追求在控制負債下的盈利能力,ebit/ev其實就是考慮了負債的實業收益率,和pe的倒數是一個性質,講究相對收益的便宜。其提倡的神奇公式,內涵便是,便宜和優質。

我覺得好有道理。

查理-芒格,格柵理論,多元化智慧模型,提倡,以便宜**買平庸公司,不如以合理價買偉大的公司,然後安坐下來。自稱,一生只投了3到4只**。這是什麼?是聚焦。不把資金浪費在平庸的機會上,只追求偉大的機會。市場上,公司繁多,但偉大的企業,註定是少數。

我覺得好有道理。

巴菲特說,自由現金流折現便是企業價值。

巴菲特的最大頭寸,蘋果。

曾經的最愛,沃爾瑪。

無數次在公開場合誇獎的,可口可樂。

芒格的愛股,好市多。

巴菲特,嘆息自己太蠢,後悔沒有買到的。

亞馬遜。

谷歌。

以上,所有,都有一個共同特點,現金流出色,長期看,經營現金流淨額大於淨利潤。

所以,這才是巴神投資的核心祕密吧,將資金集中投資於自由現金流強勁的公司。

我覺得好有道理。

所以,將大師們的智慧梳理,整理得到最厲害的投資策略,就是:

以股東的身份以便宜或合理的**集中**並持有優質的公司,忽略股價短期的波動,追求價值增長帶來的長期收益。

何謂合理,pe小於無風險收益率的倒數。

何謂便宜,pe小於無風險收益率倒數的一半。

如今日十年期國債收益率3.63%,對應的倒數為28。

則市盈率低於27.5為相對合理的**,市盈率低於14為相對低估的**。

何謂優質,高roe,最好過去5-10年平均大於20%,利潤含金量高,經營現金流淨額長期高於淨利潤

利潤,可能是假的,現金流,一定是真的。

每個人一生都在追求現金流,就好比,謀生打工,到月末了,單位發工資,沒有現金入賬,老闆跟你說錢給你記著,應收賬款,也算你的收入,現金暫時不發了。你不炸?

舉個負面例子,三聚環保,看著很好,過去5年平均roe大於26%,合計賺取利潤55億,但這5年經營現金流淨額只有3.7億,應收賬款倒是增加了80億。

會計報表上的不斷增長的,似乎,都是假利潤。

沒有自由現金流的利潤,全是耍流氓。

何謂忽略短期股價波動?

這個關,是大多數人過不了的。即平日裡大家都號稱是做價值投資的,但一旦遇到市場大跌,新聞不斷播送壞訊息時,便無法淡定堅持。

其實,價值投資需要的是,**的**經歷了50%的**,依然可以耐心持有的品質。

常言道,守股比守寡還難。

**老兵都知道,在市場中,**50%,是司空見慣的。

沒有承受市值**五成的心理素質,是不適合進行價值投資的。

而且這個短期波動,不是1天2天,不是1周2周,不是1個月2個月,而是1年2年。股價有時低迷,一晃就是兩年。

這就是理解市場先生,把這件事想通,才有資格談選股。

選股其實是可以進行一定的量化的,諸如上市時間超過5年,平均roe大於20%,pe小於無風險收益率倒數,過去5年經營現金流淨額合計大於利潤合計。

我很高興地發現,貴州茅臺,動態pe只有22倍,已經低於無風險收益率倒數,處於合理的**區間,而且經營現金流出眾。過去5年,合計盈利897億,合計經營現金流1023億。

我很高興地發現,格力和美的,2018年末動態pe只有8.5和13倍。

格力,過去5年,合計盈利753億,合計經營現金流1075億。

美的,過去5年,合計盈利605億,合計經營現金流1127億。

我很高興地發現,萬科,2018動態pe只有7.2倍。

過去5年合計盈利980億,合計經營現金流1815億。

我很高興地發現,生物股份,動態pe16.3倍。

過去5年合計盈利26億,合計經營現金流33億。

他們的氧氣很充足,我很高興。

我經常會看到,一些爛公司,披著利潤高增長的外衣,卻有著表裡不一的糟糕現金流。

但我從來沒有見過,一家現金流極好的公司,是爛公司。

無論商業模式多好,護城河多寬,roe多高,成長性多強,追求高毛利率或是高淨利率,追求網際網路流量而願意犧牲一時的利潤。歸根結底,都是為了獲取現金流,獲取活命的氧氣。任何不以獲得現金流的商業模式,都是耍流氓。

另外,行業屬性很重要,如果比大小的話,我選駱駝,因為瘦死的駱駝比馬大。有些行業就是天生容易出現好生意,何必在較差的行業裡浪費時間呢。

聚焦行業,聚焦公司。未來的日子裡,爭取將持股數量降低到5到15家。

毫無疑問,他們一定都是擁有出色自由現金流創造能力的公司。

不要在平庸的機會上浪費時間了,去尋找不竭的現金流,才是投資的課題。

優秀的公司,股價一般都不便宜。

是的。聰明人如此之多,在資訊越來越對稱的今天,誰都不傻。

但當你的持股週期是長期,可能是十年,也可能是二十年。

優質,無疑佔了上風。

胸部最好的訓練模式是什麼?

訓練胸部,目的就是為了強化胸肌。 胸肌是男人的門臉,無論是新人,還是老手,都應該主動強化訓練胸肌。 那麼應該通過什麼樣的訓練模式,才能更好的...

這是我做的最好吃的意麵,拽著大腿流著淚求你學

廚子老丘 這是我做的最好吃的意麵,拽著大腿流著淚求你學 2018 08 28 17 08 今天要給大家做一款好吃又低脂的意麵,味道頂級棒,做...